CEO Robinhood Влад Тєнєв заявив, що публічні компанії не повинні автоматично отримувати право блокувати токенізацію своїх акцій, якщо створений продукт не змінює права та обов’язки емітента.
Він назвав три принципи, які, на його думку, мають визначати необхідність згоди компаній на випуск таких фінансових інструментів.
Конфлікт навколо токенізованих акцій Robinhood загострився після критики з боку CEO AMC Entertainment Адама Арона. Він виступив проти Stock Tokens, пов’язаних з акціями його компанії та понад 190 інших емітентів. За словами Арона, такі токени не зареєстровані відповідно до законодавства США про цінні папери, а AMC не брала участі в їхньому запуску та не схвалює цю практику.
На цьому тлі в мережі Robinhood Chain з’явився мемкоїн MEME, пов’язаний із токенізованим AMC. Його FDV за добу зросла на 206 400%. Після критики Тєнєв пояснив позицію Robinhood щодо того, чи повинні емітенти мати можливість блокувати створення фінансових інструментів, пов’язаних із їхніми акціями.
За словами CEO Robinhood, питання згоди емітента стає дедалі важливішим у міру розвитку ринку токенізованих акцій. Він зазначив, що після запуску Robinhood Stock Tokens трохи більше двох місяців тому компанія побачила значний попит на інструменти, які дають інвесторам за межами США доступ до американських акцій та ETF ончейн.
“Усі повинні мати доступ до якісних фінансових активів незалежно від місця проживання. У Robinhood ми працюємо над тим, щоб реалізувати це бачення у глобальному масштабі, починаючи з американських акцій”, — написав Тєнєв.
Які принципи пропонує Robinhood
Тєнєв пов’язав необхідність згоди емітента з трьома основними принципами.
Перший стосується прав інвесторів. Акції публічних компаній є майном, яке можна вільно передавати. Тому їхні власники, на думку Тєнєва, загалом повинні самостійно вирішувати, як зберігати та використовувати свої активи.
Другий принцип стосується повноважень емітента. Компанія контролює права, пов’язані з випущеними нею цінними паперами, але це не означає, що вона повинна контролювати всі фінансові продукти, які інші учасники ринку створюють на основі цих активів.
Третій принцип передбачає технологічну нейтральність. Необхідність згоди емітента, за словами CEO Robinhood, має визначатися правами та обов’язками, які створює фінансовий продукт, а не технологією, яку використовують для його випуску.
Тому якщо продукт змінює права, пов’язані з базовими акціями, замінює офіційний реєстр акціонерів компанії або створює нові зобов’язання для емітента чи його трансфер-агента, компанія повинна брати участь у процесі.
Водночас якщо продукт є окремим фінансовим інструментом, який володіє вільно передаваними акціями або посилається на них, але не змінює прав, обов’язків чи офіційного реєстру акціонерів, згода емітента, на думку Тєнєва, не повинна бути обов’язковою.
“Компанія повинна контролювати права, пов’язані з її акціями, — а не кожне законне використання цих акцій після того, як вони опинилися в руках інвесторів. Перехід ончейн не повинен давати емітенту право вето, якого він ніколи не мав офчейн. І емітенти точно не повинні блокувати абсолютно нову групу інвесторів лише тому, що вони поки не розуміють технологію”, — заявив Тєнєв.
Як працюють Stock Tokens Robinhood
CEO Robinhood також пояснив, що існує кілька способів токенізації акцій. Емітент може сам перевести власні акції ончейн, посередник може токенізувати право власності на базові акції, а стороння компанія може випустити окремий фінансовий інструмент, забезпечений або пов’язаний із такими акціями.
Robinhood обрала третю модель. Stock Tokens є окремо випущеними фінансовими інструментами, забезпеченими базовими акціями у співвідношенні 1:1. Вони надають інвесторам економічну експозицію до акцій, але не змінюють капіталізацію компаній, їхні права або офіційний реєстр акціонерів.
За словами Тєнєва, така структура дозволяє Robinhood масштабувати продукт у різних юрисдикціях і працювати з тисячами акцій та ETF без необхідності залучати кожну компанію до запуску окремого токенізованого продукту.