Крипторинок поки не має достатньо внутрішніх драйверів для відновлення зростання. Водночас загострення ситуації навколо Ормузької протоки та підвищення цін на нафту можуть створити додатковий тиск на ризикові активи. Про це йдеться у щотижневому огляді аналітиків Wintermute.
За даними Wintermute, у період із 10 до 14 серпня американські спотові біткоїн-ETF зафіксували близько $390 млн чистого відтоку. Найбільше коштів втратив фонд IBIT компанії BlackRock.
Водночас фонди на базі Ethereum завершили тиждень майже без змін, перервавши п’ятитижневу серію припливу капіталу.
Аналітики вважають, що швидка зміна напрямку потоків може свідчити про спекулятивний характер частини попиту, який з’явився на початку серпня. При цьому ознак стійкого повернення довгострокових інвесторів поки недостатньо.
“Коли актив не може зростати на хороших новинах, поки спеціалізовані фонди втрачають кошти, це свідчить про повернення продавців”, — зазначили аналітики.
Окремі альткоїни при цьому продемонстрували більш стійкий попит. Фонди на базі Solana залучили близько $10 млн, що стало найкращим результатом із травня. Невеликі припливи також зафіксували криптопродукти на базі XRP та Hyperliquid.
Майнери створюють додаткову пропозицію
Ще одним фактором тиску на біткоїн Wintermute називає продажі з боку майнерів. Зокрема, Riot Platforms у II кварталі продала 4300 BTC після реалізації 3778 BTC у попередньому кварталі. У результаті резерв компанії скоротився до 11 380 BTC.
Повна собівартість видобутку одного біткоїна в Riot становила майже $91 000, тоді як ринкова ціна активу перебувала нижче $64 000. За підсумками кварталу компанія отримала збиток у $237 млн.
На думку Wintermute, подібна ситуація може стосуватися й інших майнерів. За умов рекордного хешрейту витрати на видобуток у частини компаній перевищують поточну ринкову вартість біткоїна.
Через це майнери можуть продавати накопичені монети, щоб покривати операційні витрати або фінансувати перехід до інших напрямів бізнесу, зокрема інфраструктури для штучного інтелекту. Таким чином, резерви майнерів залишаються потенційним джерелом додаткової пропозиції на ринку.
Подорожчання нафти створює новий ризик
Водночас основний ризик для крипторинку зараз може бути пов’язаний не з криптоіндустрією, а з макроекономічною ситуацією.
Липневий індекс споживчих цін у США зріс на 0,1% у місячному вимірі, що відповідало очікуванням. Водночас слабкі дані щодо роздрібних продажів і споживчих настроїв знизили очікування щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою у вересні.
Однак позитивний ефект для ризикових активів виявився обмеженим. За оцінкою Wintermute, увага інвесторів поступово зміщується від монетарної політики до вартості енергоносіїв.
Ціна нафти Brent за тиждень зросла на 7,91% через загострення ситуації навколо Ормузької протоки. У суботу через протоку пройшло лише п’ять суден, а в неділю — жодного. Для порівняння, попередніми вихідними цей показник становив 31 судно.
Аналітики попереджають, що подальше подорожчання нафти може вплинути на серпневу інфляцію у США. Це, своєю чергою, здатне знизити ймовірність пом’якшення монетарної політики ФРС у вересні.
Wintermute поки не переходить до негативного прогнозу
За словами експертів, минулого тижня вони очікували збереження попиту на біткоїн-ETF та активності компаній, які накопичують криптовалюти на балансах, до кінця літа. Проте перший тест ринок не пройшов: за п’ять торгових сесій ETF втратили $390 млн, а біткоїн повернувся до нижньої межі свого торгового діапазону.
Водночас Wintermute не переходить до негативного прогнозу. На думку аналітиків, позиції учасників ринку залишаються помірними, тому підстав для відкрито песимістичного погляду поки немає.
Для повернення до позитивного прогнозу експерти хочуть побачити стабілізацію потоків у біткоїн-ETF або стійке відновлення припливу капіталу.
Серед найближчих важливих подій Wintermute назвали публікацію протоколу засідання ФРС 19 серпня, попередніх індексів ділової активності 21 серпня та симпозіум у Джексон-Гоулі 27–29 серпня. Водночас ситуація навколо Ормузької протоки може залишатися одним із головних зовнішніх факторів для крипторинку протягом усього тижня.