Південна Корея готується поступово перенести значну частину операцій на ринку капіталу в ончейн-середовище. Блокчейн-платформа Avalanche повідомила, що її інфраструктура буде використана в межах державної ініціативи з токенізації фінансових активів.
Водночас, комісія з фінансових послуг Південної Кореї (FSC) та Корейський депозитарій цінних паперів (KSD) представили поетапний план розвитку токенізованого ринку. Він охоплює акції, облігації та інвестиційні фонди, від їхнього випуску та торгівлі до клірингу, розрахунків і реалізації прав власників.
В Avalanche назвали цю ініціативу однією з найбільш масштабних державних програм із токенізації. У компанії зазначили, що Корея фактично створює цифровий ринок капіталу, в якому традиційні фінансові інструменти зможуть випускатися, торгуватися та надалі розраховуватися ончейн.
Водночас офіційний документ FSC передбачає не одномоментний перехід усього ринку на блокчейн, а поступове формування відповідної інфраструктури.
“Ми не дозволимо токенізованим цінним паперам залишатися лише інструментом дробових інвестицій. Завдяки стратегічному та поетапному підходу ми закладемо основу для випуску та торгівлі у токенізованій формі традиційними фінансовими продуктами, такими як акції, облігації та фонди”, — заявив заступник голови FSC Квон Де-йон.
За його словами, корейська влада прагне об’єднати всі ключові етапи роботи ринку капіталу в межах єдиної цифрової системи. Йдеться про випуск і торгівлю активами, проведення клірингу та розрахунків, а також реалізацію прав інвесторів.
Які активи токенізують першими
Нові правила щодо токенізованих цінних паперів мають набути чинності 4 лютого 2027 року. На початковому етапі влада планує перевести в токенізовану форму одразу кілька категорій активів.
Зокрема, йдеться про:
- приватні MMF для інституційних інвесторів;
- корпоративні облігації приватного розміщення для інституційних інвесторів;
- непублічні акції через трастову модель;
- публічно пропоновані дробові інвестиційні цінні папери.
Паралельно Південна Корея планує запустити пілотні проєкти з токенізації акцій, які торгуються на біржі. До них долучиться Korea Exchange. Під час розробки відповідного механізму регулятор також планує врахувати досвід пілотних програм NYSE та Nasdaq.
Другий етап передбачатиме розширення токенізації на публічно пропоновані цінні папери. На третьому етапі влада хоче створити ончейн-платіжну інфраструктуру, яка дозволить використовувати стейблкоїни для розрахунків за токенізованими цінними паперами.
Точні строки переходу до другого та третього етапів наразі не визначені.
У Кореї встановлять обмеження для інвесторів
Південна Корея не планує запроваджувати окрему ліцензію виключно для роботи з токенізованими цінними паперами. Компанії, які вже мають дозволи на брокерську або торговельну діяльність, зможуть працювати з такими активами в межах своїх чинних ліцензій.
Для OTC-майданчиків передбачать додаткові консультації з фінансовим регулятором.
Водночас для роздрібних інвесторів планують встановити певні обмеження. Річний чистий обсяг купівлі токенізованих цінних паперів на одному OTC-майданчику не повинен перевищувати 100 млн вон. Це становить близько $74 000.
FSC також планує встановити окремі вимоги для компаній, які хочуть самостійно управляти рахунками власників токенізованих цінних паперів. Зокрема, мінімальний розмір власного капіталу таких компаній має становити 4 млрд вон, або близько $2,97 млн.
Крім фінансових вимог, компаніям потрібно буде мати фахівців, відповідальних за управління рахунками, внутрішній контроль та IT-інфраструктуру.
До кінця вересня 2026 року фінансовий регулятор планує підготувати відповідні зміни до підзаконних актів. Водночас Korea Securities Depository разом із фінансовими компаніями мають спільно розробити необхідну інфраструктуру до запуску першого етапу реформи у лютому 2027 року.