Міжнародне рейтингове агентство S&P Global Ratings знизило рейтинг облігацій України до рівня “D” через пропущений платіж по боргу. Це означає, що Україна тепер вважається неплатоспроможною за цими борговими зобов’язаннями. Вказується, що рішення було прийнято через неспроможність України погасити борг.
Про це повідомило міжнародне рейтингове агентство S&P Global Ratings у своєму звіті від 3 червня 2025 року.
Україна попереджена про ризики дефолту
Стало відомо, що Україна не здійснила виплату за ВВП-варантами на суму $670 мільйонів, що спричинило зниження рейтингу відповідного боргового інструменту до “D”.
Що сталося – платіж було пропущено
2 червня мав відбутися платіж за облігаціями, прив’язаними до ВВП України, проте виплата не була здійснена. S&P зазначає, що через чинний мораторій на виплати за зовнішнім боргом уряд не планує виконувати зобов’язання і впродовж пільгового періоду в 10 робочих днів.
Ще у серпні 2022 року уряд запровадив мораторій на виплати за зовнішнім комерційним боргом. У вересні 2024-го Україна провела масштабну реструктуризацію єврооблігацій, але GDP-warrants залишилися поза угодою. На кінець травня 2025 року вони становили близько 6% комерційного боргу країни.
У зв’язку з цим рейтинг випуску облігацій із погашенням у 2041 році знижено до рівня “D”, що означає дефолт.
ВВП-варанти – це бомба уповільненої дії
ВВП-варанти були випущені ще у 2015 році в рамках посткризової реструктуризації боргу. Тоді, на тлі війни з росією та економічної нестабільності, уряд Арсенія Яценюка домовився про списання частини зовнішніх зобов’язань, а натомість передав кредиторам так звані ВВП-варанти.
Інструменти дозволяють отримувати прибуток, якщо економіка України зростає понад 3% на рік. Фактично це ставка на відновлення країни: що краще показники – то більші виплати. У 2021 році відбулася перша сплата — $40,75 млн, а вже у 2024-му — $200 млн. За підсумками 2023 року сума зросла втричі.
До 2025 року існувало обмеження — не більше 1% ВВП на виплати. Але відтепер жодної “стелі” немає, що викликає занепокоєння в експертів: кошти, які могли б піти на відновлення інфраструктури, соціальні потреби чи оборону, йдуть на обслуговування старих домовленостей.
Сьогодні українська влада не може сплачувати сотні мільйонів доларів під час війни й кризи — це не підйомне навантаження на бюджет. І хоч ВВП-варанти колись вважалися розумним компромісом, зараз вони виглядають як фінансова міна сповільненої дії, закладена у минулому від уряду Яценюка.
Інші рейтинги України залишаються без змін
Попри дефолт за конкретним випуском, загальні суверенні рейтинги України залишаються без відносних змін:
- У валюті: SD/SD,
- У гривні: CCC+/C (прогноз – стабільний),
- Національна шкала: uaBB,
- Рейтинг T&C: CCC+,
- Незабезпечений борг: CCC+.
Агентство підкреслює, що уряд України продовжує обслуговувати зобов’язання у національній валюті. Рішення є важливим для стабільності банківського сектору, оскільки важелями стабільності внутрішнього боргу є НБУ та державні банки.
Дефолт у цьому сегменті міг би спричинити фінансове падіння в умовах війни.
Прогноз: що може вплинути на зміну рейтингів
S&P зазначає, що не планує встановлювати прогноз для рейтингів категорії SD. Водночас підвищення можливе в разі покращення безпекової ситуації, зростання економіки та уникнення нових дефолтів.
Раніше міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings знижувало кредитний рейтинг України до рівня “обмеженого дефолту”, і 23 травня 2025 року підтвердило статус вдруге поспіль. Рішення стосується зобов’язань України в іноземній валюті.