Інституційні інвестори не скорочували криптовалютні позиції навіть під час падіння ринку приблизно на 50%. Про це свідчать результати дослідження Bitwise, проведеного серед 15 фахівців з управління капіталом.
За даними дослідження, жодна з опитаних організацій не зменшила свої криптоалокації в період із жовтня 2025 року до квітня 2026 року. Деякі учасники, навпаки, збільшили свої позиції.
Біткоїн залишається основним активом для інституцій
Bitwise опитала 15 фахівців, які працюють з капіталом від сотень мільйонів до десятків мільярдів доларів. Компанія назвала біткоїн єдиним криптоактивом, щодо якого серед респондентів є стійкий консенсус.
Кожна організація, яка володіє криптовалютами, має у своєму портфелі біткоїн. Для майже всіх опитаних він став першим придбаним криптоактивом, найбільшою криптовалютною позицією та активом із найдовшим періодом утримання.
Більшість респондентів розглядає біткоїн як засіб збереження вартості з потенціалом зростання. Також його порівнюють із золотом, зокрема через ризики знецінення фіатних валют.
В окремих випадках інституції формують криптопортфель відповідно до ринкової капіталізації активів. У таких портфелях на біткоїн припадає близько 80%. Водночас більшість учасників тримає BTC як окрему позицію.
Інституції не продавали активи під час падіння
У період із жовтня 2025 року до квітня 2026 року крипторинок втратив близько 50% вартості. Однак жодна з організацій, опитаних Bitwise, не скоротила свою криптоалокацію. Частина з них навіть збільшила позиції.
За словами учасників дослідження, під час високої волатильності вони або зберігали свої алокації, або продовжували рухатися до заздалегідь визначених цільових показників. Деякі інвестори також переводили капітал із неліквідних приватних структур у пряме володіння криптоактивами або спотові ETF.
Bitwise зазначила, що частина опитаних інституцій уже пережила кілька падінь крипторинку більш ніж на 50%, зокрема обвал у 2022 році.
Ethereum і Solana не мають такого самого рівня підтримки
Ситуація з Ethereum і Solana відрізняється. Інституції використовують ці активи вибірково, а їхні позиції зазвичай менші, горизонти інвестування коротші, а умови виходу визначені заздалегідь.
Частина респондентів взагалі не володіє Ethereum або Solana. Деякі учасники також не змогли вписати ці активи у власну систему класифікації, наприклад як засіб збереження вартості, акцію або товар.
Водночас власники Ethereum і Solana мають різні інвестиційні аргументи. Один із учасників віддав перевагу Solana через високу пропускну здатність, низьку затримку та відсутність залежності від rollups. Інший інвестор володіє Ethereum, але не Solana, посилаючись на використання мережі в DeFi, токенізації та стейблкоїнах.
Загалом опитані інституції переважно оцінюють Ethereum і Solana через реальне використання їхніх мереж, транзакційну активність та комісії.
Криптоалокації переважно становлять 1-2%
Розмір криптоалокацій опитаних інституцій становив від 0,5% до 13% інвестиційних активів. Водночас у більшості випадків цей показник перебував у межах 1-2%.
Для отримання експозиції інвестори використовують спотові ETF, пряме володіння криптоактивами, венчурні та хедж-фонди. Розмір позиції зазвичай визначають так, щоб вона могла вплинути на результат портфеля у разі реалізації інвестиційної тези, але водночас не створювала критичного ризику для всього портфеля.
Майже кожна організація, яка взяла участь в опитуванні, вже використовує або планує використовувати спотові крипто-ETF. Серед причин переходу від прямого зберігання активів до ETF респонденти назвали нижчі витрати, менше операційне навантаження, спрощення роботи бек-офісу, ліквідність і простіше ребалансування.
Водночас деякі інституції свідомо відмовляються від ETF. Наприклад, один суверенний фонд створює власну інфраструктуру через державний мандат на прямий контроль активів.
Система управління залишається перешкодою для інвестицій
Серед основних факторів, які заважають збільшувати криптоалокації, учасники назвали безпечне зберігання активів, необхідність публічно пояснювати інвестиційну тезу, місце криптовалют у структурі портфеля, внутрішні процедури, репутаційні ризики та класифікацію активів.
Окремі організації зіткнулися з проблемою класифікації Ethereum і Solana. Два ендавменти вирішили її по-різному: один створив категорію «ліквідний венчур», а інший класифікував усі криптоактиви як венчурну ставку.
Ще одним фактором Bitwise називає кар’єрний ризик, тобто професійні наслідки невдалого інвестиційного рішення. Його згадували фонди, державні пенсійні та суверенні фонди.
За оцінкою Bitwise, інституції часто починають інвестувати групами. Коли достатня кількість аналогічних організацій публічно повідомляє про вкладення, ризик для окремого менеджера змінюється з «я інвестував і помилився» на «інші інвестували, а я пропустив».
Що може прискорити інституційне прийняття криптовалют
Bitwise виділяє два основні фактори, які можуть сприяти подальшому зростанню інституційних криптоалокацій: регуляторну ясність та збільшення кількості публічних інвестицій з боку інших організацій.
До регуляторної ясності автори звіту відносять нові дозволи на продукти, законодавчі зміни, регуляторну політику та прийняття криптоактивів на рівні держав.
Водночас публічні інвестиції інших інституцій можуть знижувати репутаційний бар’єр для нових учасників ринку.
Серед негативних сценаріїв Bitwise називає велику кризу всередині криптоіндустрії, технічні збої, крах великого учасника ринку, недостатнє практичне використання Ethereum і Solana або ситуацію, за якої зростання використання блокчейнів не створюватиме додаткової вартості для відповідних токенів.